机构能否切块新股蛋糕给散户

皮海洲:能否切块新股蛋糕给散户

　　自中工国际拉开全流通新股发行序幕以来，不包括正在发行中的中行A股，目前市场上已发行了4只股票。但从这4只股票的发行情况来看，新股发行基本上成了机构的一种“专利”。作为机构投资者来说，不仅以询价的名义拿走20%的新股发行份额到网下去吃了偏食；而且由于新的申购政策1000倍地放宽了机构投资者网上新股发行的申购上限，因此，在机构投资者几个亿、十几个亿、几十个亿地往新股申购里砸资金的情况下，网上申购的新股份额也大把大把地被机构投资者所包揽。

　　而被称为股民的中小投资者们基本上只能是捡拾一点被机构投资者包揽掉了的新股份额。也正因如此，在现行新股申购政策下，中小投资者成了被新股发行所“抛弃”的一族，他们只能站在新股发行的大门之外，眼睁睁地看着机构投资者大把大把地瓜分着新股发行带来的利益。当然，更多的股民因此而自觉地选择了远离新股发行。如前4只新股发行中，有效申购户数最多的是全流通第一股中工国际，参与申购户数仅为113.80万户，以深市开户数占沪深两市总开户数7400万户的一半计算，参与申购的股民仅占开户股民的3.08%。也就是说，有96%以上的中小股民并没有参与到新股申购中来。为了维护股市的健康发展，切实保护中小投资者的利益，笔者以为，目前这种属于机构的新股发行再也不能继续下去了，取而代之的应是属于股民的新股发行！

　　第一要“人人有份”。“人人有份”这是在香港股市里被证明为是保护中小投资者利益最有效的方法之一，也是深得人心的最主要的新股发行方式。这样一种“人人有份”的发股方式，也深深地打动着国内投资者的心，我们也需要在新股发行的时候“人人有份”。当然，由于我国股市里散户队伍庞大，不可能做到“每人1000股”，但我们可以按“每人100股”计，把这种“人人有份”的发股方式限定在大盘蓝筹股、航母股的发行之中。

　　第二是“分类申购”，把机构投资者与中小散户分隔开来申购。把机构投资者与中小散户混合在一起申购，面对资金可以压死自己的机构投资者，中小散户永远只能处于一种被“弱食”的境地。因此，在中小盘股发行的时候，可以把中小散户与机构投资者分隔开来，分类申购。中小散户与机构投资者各得新股份额的50%。询价配售也好，引入战略投资者也罢，其份额一律从机构投资者所占份额中扣减。

　　第三要开通中小散户新股申购的融资渠道。由于4年多的熊市，那些早先入市的中小散户，不仅市值大幅缩水，更有不少中小散户的账户因为股票深度套牢而进入睡眠状态。面对资金申购，这些散户往往是心有余而力不足。对此，笔者建议开通中小散户新股申购的融资渠道。一方面允许中小散户将套牢的股票用于质押贷款，以获得相应的资金；另一方面通过拓展，允许散户只提供认购额的一成资金，通过资金放大10倍来申购新股。如此一来，就是那些持有进入睡眠状态账户的中小散户，也可以进行新股申购并最终搞活自己的账户