全流通"考问"信披制度

近日，G三一执行总裁向文波在其博客上公开叫板凯雷收购徐工一事，甚至一度发出“4亿美元竞购徐工”的要约，如此敏感的上市公司重大收购信息出自个人博客，将信息披露制度再次逼到了风口浪尖，也引发了市场对全流通下如何规范上市公司信息披露的思考。(研报揭露"黑嘴""乱喷"真相 调查揭密:散户惨败之谜! )

　　
“博客要约”引发信披新课题

　　自6月21日开始，向文波在其博客上连续发表了数十篇抨击“凯雷收购徐工”的文章，并宣称要“抵制外资并购”，“维护民族产业安全”，更出人意料的是，向文波还发出“4亿美元竞购徐工”的要约，一石激起千层浪，一时间，网络上口水四起，各种声音此起彼伏，向文波和G三一成为舆论焦点。受此影响，G三一股价出现异动。数天之内，股价便由21日的11.60元上涨到目前的14.39元，上升了24%多。(哪些股票不能错过？)

　　“在个人博客上随意传播有关公司重大信息，显然是不符合上市公司相关信息披露原则的。”广东恒通律师事务所郑名伟律师认为，按照现有的信息披露规定，上市公司应及时、公平地披露有关本公司的重大敏感信息，不得在证监会指定媒体外先行传播相关信息。

　　无独有偶，个人投资者张先生近日也遭遇到了信息披露不规范之痛。“上市公司的信息披露如果前后矛盾，是不是存在误导投资者的嫌疑，这个中间的股价波动如何解释？”张先生日前如此向本报投诉。随着今年股市的活跃，信息披露不规范的现象再度成为投诉的焦点，很多中小投资者表示自己的知情权和投资收益因此而受到了影响。

　　张先生所说的情况是一个典型案例。5月10日，某上市公司因为连续三个交易日涨停发布临时公告，此前，有媒体说该公司股价异动是因为有一家券商可能借壳公司上市，该公司在公告中澄清，“本公司主要股东和管理层未与某某证券公司就借壳上市事项有过任何接触”。

　　在否认借壳上市一事后，该公司股价调整几日又继续上行，6月2日，该公司又因连续三个交易日涨停发布临时公告，此次，公司表示控股股东“正在与某某证券公司就借壳本公司上市事宜进行沟通磋商”。此间，公司的股价从4月26日的2.86元开始启动，到6月2日公司承认借壳上市一事之时，已经上涨了近60％至8.06元。

　　张先生表示：“上市公司一些重大事情在没有正式的结论之前不作信息披露是可以理解的，但是不是应该在公告措辞上预留些分寸呢？这个公司在5月份的时候，真的像他们所说的，从来没有就借壳上市的事情进行过‘任何接触’？如此重大的事件，就是在20多个交易日里敲定的？”

　　全流通时代的信披转型

　　经济学家吴晓求指出，全流通时代面临的第一个问题就是虚假信息披露问题。它将比在股权分置时代更加严重。因为在股权分置时代，虚假信息披露最重要的动机是融资。而在全流通时代，尤其是在对企业高管实行激励之后，追求资本市值的最大化，成为虚假信息披露者最主要的目的。这种作假的愿望在全流通时代将更加强烈，这就意味着证券市场的监管模式要从强制性监管转变到对透明度的监管。

　　郑名伟律师认为，虽然在全流通时代，无论是上市公司的高管还是控股股东，披露虚假信息将更加直接，作假的动机也更强烈，但信息披露制度本身不会有本质上的改变。据郑名伟透露，证监会已招聘大量人员加强信批监管方面的工作，“这是证券市场高层强化监管的一个信号。”

　　实际上，近年来，监管部门一直在致力于规范完善国内A股市场的信息披露制度。今年5月16日，深交所出台了《关于在中小企业板试行澄清公告网上实时披露制度的通知》，该通知要求，“公司应当密切关注公共传媒关于本公司的报道，发现媒体报道涉及公司应披露而未披露或与实际情况不符的信息，可能或已经对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的，应当及时向本所报道并申请对公司相关证券停牌”。

　　“媒体对公司重大事宜的提前报道和上市公司之间的法定信息披露之间的时间差，构成了一个微妙的问题。深交所对中小板上市公司提出的这个要求，应该就是监管机构进一步规范信息披露制度的一个试点，代表的是信批工作的方向。”一位业内人士指出。

　　张先生在业内人士的指导下，向证监会有关部门进行了投诉，他向记者反馈，证监会有关人员在接到他的电话后，以个人身份回复他：“目前，涉及到这种信批不规范的情况不止这一家。如果说公司的信息披露有误导成分的话，证监会是会追究责任的。我们正在研究规范信息披露这个事情，可能在近期会有整治。”（凌峰 付建利）