广济药业 核黄素行业翘楚

广济药业(000952)(行情,预警,轨迹,资讯)是以生产、销售医药原料药及制剂和兽药原料药、饲料添加剂为主的医药类上市公司，公司目前是中国最大的核黄素生产和出口厂商。其生产的核黄素行销45个国家和地区，其中销往美国、德国、荷兰、新加坡和印度这五个国家的核黄素占其出口总量的70%以上。(研报揭露"黑嘴""乱喷"真相 调查揭密:散户惨败之谜! )
 
　　不断工艺改进，公司成为国内核黄素龙头企业

　　核黄素就是维生素B2，作为公司的主打产品，其销售收入一直在公司的主营业务收入中占有非常重要的地位。虽然从2003年公司其他医药品种销售开始起步，核黄素在公司主营收入的比重呈下降趋势。但在最近五年中，公司的核黄素销售收入比重一直保持在80%以上。(近期快速增长的五只股！)

　　自广济药业的“核黄素基因工程菌工业化生产新工艺”于1998年获得国家科技进步二等奖之后，公司的维生素B2大规模的工艺改进又经历了两次较大改进。2003年以前公司生产核黄素所用的主要原料为糖蜜，但国内糖蜜的主要产地集中在内蒙古一带，随着当地政府为发展当地经济对糖蜜实行了就地开发转化，使得糖蜜转向主要供应本地客户并对外出口，从而使得公司的糖蜜原料来源受到一定的限制。由于当时国内陈化粮价格低廉且来源充足，公司遂通过技术改造，改用大米作为生产核黄素的主要原料，但此后陈化粮价格一路走高，从开始的六、七百元/吨一路涨到1400元/吨左右，市场供应出现匮乏，因此公司从2005年起再次调整生产工艺，改用玉米淀粉作为原料。

　　虽然公司在维生素B2的产量开始逐年放大，但由于市场竞争激烈，维生素B2的价格在04年以前一直走低，从而导致公司维生素B2的毛利率也呈下降趋势，但到2005年以后，维生素B2价格呈现出平稳态势；同时，随着公司2005年上半年开始玉米淀粉发酵工艺，虽然在初期其工艺不稳定导致核黄素产量波动，但到下半年玉米淀粉工艺稳定后，尤其是2005年9月以后新投产的200吨产能核黄素发酵罐工艺稳定后，其核黄素销售增长非常明显，单位原料的产出效率也有所提高，且更加节能，因此第四季度公司的核黄素产品毛利率有较大幅度提高。

　　今年上半年，国内维生素B2市场需求虽有所减弱，但产品价格基本稳定在150———160元/公斤之间，2006年公司第一季度报告中核黄素毛利率保持为28.14%也说明了公司盈利能力继续保持相对稳定。

　　核黄素市场三足鼎立，需求继续保持平稳增长

　　公司2005年新投产6个200吨产能的核黄素发酵罐，总产能达到2000吨。可以说，以前制药公司发展的产能瓶颈目前已不复存在，怎样开拓市场成为公司面临的主要任务。

　　从维生素行业消费市场分析，其明显表现出两个特点：一是其消费区域差异明显，欧美各国是维生素消费的最主要市场，研究表明，即使在发达国家维生素作为食物添加剂和化妆品，其消费系数与当地经济增长率密切相关；而亚洲经济发展最快，是维生素市场增量需求的主要来源。维生素消费的另一特点是其消费方式，无论作为动物饲料还是在药用、食品添加剂方面，维生素的混合使用已超过了单方应用，这一趋势还在不断加强。

　　就维生素B2而言，目前全球核黄素供给已形成广济、巴斯夫和罗氏三足鼎立的局面。公司在综合成本方面与另外两家相比则有较为明显的优势，从全球范围内分析，这三家短期仍将保持均衡竞争的态势，综合分析，2006年广济核黄素销售将会保持平衡增长，预计增长速度保持在15%左右
大股东控股度低，并购价值明显

　　公司最新的股改方案为以2005年12月31日的资本公积金和总股本为基础，向流通股东每10股转增10.56269股，向四家非流通股东每10股转增1.43247股，公司总股本将在原基础上增加47%。由于公司第一大股东武穴市国资公司的总股本未发生变化，这样，武穴市国资公司虽然仍是广济药业的第一大股东，但其控股度从股改前的23.99%下降到股改后的16.32%。以公司当前的股价计算，仅花一亿多元，就可控制国内甚至是全球最大的核黄素生产企业。(华泰证券研究所彭海柱/中证网)

　　以创新实现跨越发展

　　本报记者杜晓明

　　湖北广济药业股份有限公司是以生产医药原料药、饲料添加剂、医药制剂、兽药原料药和精细化工产品为主的国家重点高新技术上市企业。它的主导产品维生素B2（以下简称VB2），产销量亚洲第一，与美国的罗氏（现荷兰的第斯曼）,德国的巴斯夫在此产品上，均分市场份额，并列世界三强。回望广济药业风雨36年，决定其成功的关键因素就在于自主创新。

　　广药人依靠科技创新，实现了跨越式的发展。建厂之初，广药人依靠技术创新，在极其艰苦的条件下成功开发出了VB2产品；为了解决菌种核心技术老化和提高产品技术含量问题，广药人从1987年初到1993年底，广药前后共吸收资金6000多万元，先后与中科院、军科院、南开大学等十多家科研院所和高校联姻，引进科研项目14个，完成科技创新12项，完成了对VB2和新产品喹乙醇的三次技改和扩建，使VB2年生产能力达到全国第一，世界五强，并出口欧美、东南亚等30多个国家和地区，有效地拓展了广药的生存空间。

　　1992年与国外科研机构合作，通过“引进、消化、吸收、提高、创新”，历时3年时间形成了完全拥有自主知识产权的维生素B2高产菌株发酵生产工艺，该技术经专家评审为“国际首创”，获国家科技进步二等奖、湖北省科技进步一等奖，并被国家商务部列为禁止出口技术。1993年，为优化VB2空气系统，广药又投入1000万元从美国引进无油离心式空气压缩机3台，使VB2的染菌率从原来的28%下降到15%，并降低电耗30%。同时引进欧美先进的气相色谱、液相色谱仪和先进的自控设备，完成了向世界VB2巨头过渡的重大转变，创造了第二个VB2时代。

　　2000年，广药人靠自己的技术力量，一举攻克了中国饲料级VB2产品的菌种培育、发酵工艺、后处理等技术难关，填补了这个项目的国内空白；2002年，广药人又实现了大米代替毛糠油的工艺改革，走出了一条工农相辅的发展之路。现年消耗早稻或陈化粮、玉米各5万吨。不仅为国家陈化粮转化、帮助农民提高收入做出了贡献，而且使VB2每吨成本下降250元，每年为企业创利1625万元，加快了企业现代化进程。

　　通过自主创新，广药人先后自主研发了国家火炬计划、863高科技项目产品：饲料级VB2、AD、ADD、生物素、虾青素、索宁等高技术含量产品。同时创新B·S-6VB2菌种第二代新技术、新工艺，成功地应用于工业化生产。2002年，由公司董事长何谧主持设计的总投资1.2亿元巨资的200T-6、总吨位1200吨的世界同类型最大最先进的工业发酵车间投产后，VB2的产能和质量都达到更高的水准，进入了世界三强之列。

　　“新医药技术革命是以创新为开路先锋的。”广药公司董事长何谧说。正是依靠科技创新，广药形成了以VB2为支柱产业，化学合成制药和医药制剂为相关产业的三足鼎立格局，支撑起广药大厦，规模和效益跃上了一个新台阶。其中VB2、喹乙醇、替硝唑在产量质量、技术经济指标、市场占有率上，均位居全国第一。产品出口率达80%，畅销欧美、东南亚等30多个国家和地区。到2005年，广济药业市值9.31亿，主营收入3.4亿，创汇2172万美元，实现税利4525万元。