房地产业投资价值分析

调控政策走向尾声(研报揭露“黑嘴”“乱喷”真相 调查揭密：散户惨败之谜！)

　　九部委调控房地产的“十五条”中争论最多的“90平方米占70%”的解释终于出台，这一政策的出台标志着国家对房地产行业的调控即将走向尾声，后续国家将关注各地方政府的执行力度和
各区域市场走势。我们认为对房地产行业的调控主要还有对外资的限制和宏观层面的加息，但这两个方面政策对房地产行业近期影响有限。

　　细则出台，明确90平方米含义：该项细则比市场预期的要缓和一些，更具有可行性和操作性；规范拿地的项目受到影响较小。(上班族如何修炼为股神)

　　房地产市场对外资的限制政策即将出台：我们认为限制外资政策将从供求两个方面都对房地产市场产生一定抑制作用，而外资在成本加大的情况下将可能部分从直接投资转为股票市场的间接投资，从而H股及A股的优质房地产类企业将会受益。

　　加息影响有限：我们认为政府近期加息的可能性加大，但我们认为加息的幅度和频率有限，难以形成连续加息的预期，所以对房地产行业的负面影响有限。

　　房地产市场处于观望期

　　政策出台后，住宅市场的交易量迅速萎缩但价格保持大致稳定，这种观望的时间可能持续两到三个月，我们认为限大不是目的，增加普通商品房供应量才是关键，就市场的基础来看，目前的政策较难带来房价的下降，随着成交量的逐步恢复，预计今年年底或明年上半年房价可能恢复上涨。

　　上市公司中期业绩预览。由于房地产受到单个项目销售和结算进度影响较为明显，中期或者是季度的业绩波动将会很大，而且与全年业绩并不是十分相关，所以除了万科这样有着众多项目且能够较好的均衡销售结算进度的公司能够有着可比较的中期业绩，其他公司的中期业绩都很难反映全年情况。

　　房地产板块的投资策略

　　房地产板块的估值难以提升，建议投资者重点关注业绩增速较高的公司，另外可以适当的进行波段性操作以规避短期内行业波动带来的风险；

　　政府调控房地产的目的是稳定房价而不是让房价大跌，在中国经济快速发展的趋势下，房地产行业波动向上的大趋势不会改变，所以当市场出现恐慌时往往是介入的好时点；

　　龙头企业将是国家宏观调控的受益者，他们将受益于行业集中度的提高，我们目前关注的公司基本上是行业内最大的公司，这些公司从长期来看都有很好的增长潜力，投资价值较高。投资者可重点关注万科、招商局和金地集团。