市场能否顶住大型国企IPO旋风

在刚刚经历大秦铁路网上发行、工行上市在即利空消息打击之后。国航首发本周将通过发审委审核的消息再度传来。发审委将于7月26日召开年度第23次工作会议，审核“巨无霸”中国国际航空股份有限公司的首发申请。国内股市能否顶住大型国企IPO旋风，市场参与各方担心之至。
　　
国航先发H股，再发A股

　　国航前身是民航总局北京管理局，1988年7月，原中国国际航空公司成立，并承接了民航北京管理局的业务。

　　早在1999年，国航就曾有过上市梦想，拟分赴美国纽约和香港上市，结果告败。失败的原因非常简单，就是1998年开始的亏损。

　　1988年，中国民航业进行了一次大改组分家，国航挂牌成立。当时中国民航业增长速度极快，各航空公司大力购买飞机扩大规模。结果因为“固定成本投入太多，且机队结构不合理，大型飞机太多，运营成本高”，导致亏损。

　　2004年12月15日，中国国航公开发行境外上市外资股（即H股），并在香港和伦敦两地同时上市。本次的A股招股说明书显示，国航拟发行不超过27亿股A股，发行后总股本不超过121.3亿股，其中A股不超过89.06亿股。

　　截至2005年12月31日，国航每股净资产为2.10元，总资产为690.62亿元，主营业务收入为400.81亿元，主营业务利润70.95亿元，利润总额25.59亿元，净利润17.09亿元。

　　融资太快恐伤及股市

　　屈指计算，近期已经上市和将要上市的大家伙，就有中行、工行、大秦、国航四家。有市场人士将其比喻，称是扩容刚起步，就猛踩油门，全然不顾乘客和路人。

　　2000年融资额最高，为1512亿元，其后2002-2004年间平均每年的融资额只有800亿元左右，而现在两个月的融资额就已接近前几年的全年水平，还不包括此次的国航。

　　此次大盘出现120点的调整，动因无非是快速扩容预期以及市场技术性要求，尤其是扩容预期更为主要。如果下半年大盘股发行数量有限，股市的总体供求关系不会出现失衡；如果每月都有大盘股发行上市的话，目前市场的量能是难以承受的，届时股市的供求必然失衡，并导致股市出现较大幅度的调整。

　　市场人士担心，管理层融资政策的不确定性给市场带来极大困惑，从另一个角度来看，似乎又可理解为管理层对目前市场点位仍嫌'太高'或'还行'，这种暗示对于市场的打击更大