金期所结算新方式——滚动结算

“滚动结算”即在每个交易日的规定时间内将进行几次结算，不同于商品期货市场每日收盘后只进行一次结算。结算时，交易所会在固定的时间使用“即时价”来进行结算，期货公司也同样与客户进行结算

　　 结算是期货交易的核心环节，关系到整个期货市场的安全。《第一财经日报》昨天获悉，中国金融期货交易所(下称“金期所”)可能不会采用现有的商品期货交易所的结算方式，而将采用一种全新的“滚动结算”方式，每日进行多次结算以保证金期所的安全。

　　 目前国内三家商品期货交易所实行每日无负债结算制度，又称逐日盯市，即在每日交易结束后，交易所按当日结算价计算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。经纪会员与客户进行同样的结算。

　　 根据规定，如果每日结算后，客户的保证金不够，会被要求追加保证金，时限为第二个交易日开盘前，否则期货公司有权强行对客户账户平仓。业内人士表示，目前的商品期货结算制度基本能满足商品期货交易的风险防范需要，不过难以适应风险更大的金融期货交易。

　　 此前有市场传言称，股指期货标的指数选定为沪深300指数，合约设计为每个指数点100元,合约价值为指数乘以100。为了防止风险，股指期货将采用“熔断”制度，6%的日涨跌幅将是沪深300指数期货的熔断点，当价格触及熔断点后，在随后的10分钟内继续交易,但报价限制在熔断点之内；10分钟过后，报价继续。

　　 沪深300指数昨日以1395点收盘。以此为例,在此点位开仓，若保证金按10%收取，则每张合约的保证金为13950元，假如第二天指数上涨到6%的熔断点，那么空头每张合约浮动亏损将达到8370元，相当于损失了保证金的60%；如果指数继续涨到10%，相当于损失了100%保证金。

　　 可以看出，以股指期货为代表的金融期货的风险相对于商品期货更大了，商品期货原有的每日结算一次的结算方式不太适合金融期货。《第一财经日报》了解到，金期所将采用国际金融期货市场上比较常用的滚动结算方式。

　　 来自中国台湾的期货业专家方世圣介绍了台湾的一些经验。所谓“滚动结算”即在每个交易日的规定时间内将进行几次结算，不同于商品期货市场每日收盘后只进行一次结算。结算时，交易所会在固定的时间使用“即时价”来进行结算，期货公司也同样与客户进行结算。

　　 他介绍说，一旦保证金不足，则会被要求在规定的时间内追加保证金，一般在一小时左右，否则将可能会被强行平仓。

　　 国内某商品期货交易所的一位人士表示，这种滚动结算方式是国际上金融期货交易常用的一种结算方式，有利于防范风险。未来的金期所会在每个交易日固定的时间进行结算，若出现极端行情，交易所也可能会出台临时措施，进行更多次数的结算。