资金力量左右行情，期糖反弹遭主空扼杀

　目前国内白糖市场因素较为利空，但是国际市场利多因素似乎将继续支撑糖价反弹。郑糖主力空头能否彻底压制住外盘反弹传递给内盘上涨动能，笔者在此表示怀疑。

　　受国际原油价格上涨带动，加之基金买盘推动共同促使NYBOT糖价急剧攀升到7周来最高点。其中10月合约突破17美分关口上涨40点，收于17.02美分/磅。但是外盘强劲上行，并没有改变国内空头利用资金实力打压期价的策略，导致昨日早盘国内糖高开幅度远小于外盘涨幅。随后盘中空头力量继续多日来一直采用的主动增仓打压操作，令期价继续下探。然而随着行情下行，与外盘价格悬殊越拉越大，导致多头力量得以聚集，盘面力量向买方发生倾斜，期价开始震荡上行，持仓也呈现快速增加。只是在尾盘前由于散户多头主动平仓才导致价格有所回落，但最终仍旧收于4271点，收涨107点，持仓增加9092手，成交量也创历史新高，达到42.8万余手。

　　不可否认，昨日盘中表现多方力量明显强于空方，导致期价节节攀升，但是由于多方多为散户，在操作上有个致命弱点，就是无法统一步调与主力空头相对抗；而在获利情况下，往往又有见好就收急于平仓落袋的想法，不像主力一样能够持仓与空方对峙到底，这就无法改变目前市场总体仍旧被空头掌控的格局。从盘后交易所公布的持仓情况来看，主力空头仍旧在增持空仓，空方力量依旧较为集中，其中空方前三名持仓几乎占到总空头寸的50%。其中排在第一位的中粮期货席位处空单量高达2.3万张。而多头前三名仓位占总多头头寸26%左右，且分布均匀，明显不是主力空头对手。在空方力量较为集中且主力多头缺位情况下，资金优势在盘面反应相对明显，资金力量对行情左右，远强于基本面或者外围市场等因素作用。

　　国内食糖供应也向空方倾斜，据相关部门统计，截至5月末，全国食糖工业库存总量约249万吨。如果考虑到国储备拍卖到加工成白糖之间有个时间差问题，5月份拍卖原糖也将与库存一起作为后期供给量。如此计算，目前国内供应本榨季消费的食糖量大约达到350万吨，再加上进口部分，预计将有370-380万吨可作为本榨季使用。可见只有在本榨季余下3个多月内时间每月消费100万吨以上，才能使结转期不出现供应过剩。然而由于本年度食糖价格居高不下，导致本年度1-5月份总销售量下降，累计销售达到397万吨，平均月销售量仅为79.4万吨。根据历年食糖销售情况，7-9月份销售量均呈现下降趋势，可见在余下的3个多月内，使销售量达到100万吨显然不太现实，后市国内供应压力已经凸显。

　　从上述两方面的分析来看，无论是从期货市场的资金力量上看，还是从供应面来看都不利于糖价上涨。但是近日国际市场出现的利多因素，国内市场投资者不得不对此保持关注。首先，对国际糖市构成利多的是原油价格，因夏季需求强劲、伊朗核危机、尼日利亚地缘政治以及飓风到来等因素共同作用，油价已成功冲击75美元。国际油价在短期内还将存在上涨空间，这让投资者直接联想到糖价上涨。其次，目前巴西干旱以及澳大利亚黑穗病等，导致甘蔗预期产量下降，也对市场带来利多支撑。再者，国际市场对巴西产酒精和食糖需求量依然强劲。据统计，今年6月份巴西食糖出口量已从5月份的93.6万吨急剧上升到180万吨，几乎赶上2005年6月份198.5万吨的出口量。可见尽管国际糖业组织已经称下年度国际食糖供需有望达到平衡，但是本年度供应紧张仍旧对糖价构成支撑