股指期货QFII制度渐行渐近
文章出处： 发布时间：2006-07-13
困扰多年的期货市场引入QFII机制这一难题，有望伴随股指期货的诞生而破解。知情人士透露，中国金融期货交易所(筹)近期将对股指期货中引入QFII制度进行调研，此次调研主要对象为目前拥有A股股票投资额度的QFII。
另据一位熟悉内情的人士透露，调研将会侧重于QFII参与股指期货的“限制”制度，就此听取部分QFII的意见和想法。
知情人士同时透露，监管部门将统一安排期货市场的对外开放政策，在一揽子设计中，商品期货和金融期货QFII制度的引入均包含在内。
目前，获得QFII资格的42家境外机构中，已经有36家共获得71.45亿美元的投资额度。业内人士指出，在推出股指期货的同时引入QFII制度，一定程度上可以帮助他们对冲股票现货头寸的风险，也会增加他们对A股市场的投资兴趣。但从防止操纵并呵护股指期货这一新生市场出发，应适度引入并加以限制。
上海中期期货公司高级顾问方世圣介绍说，在全球股指期货市场引入QFII案例中，最失败的当属日本。日本当时在推出股指期货时，对境外机构是全面放开的。由于其本土机构不熟悉股指期货和现货市场的套利机制，国际机构的兴风作浪，使得野村证券等日本知名机构在初期损失惨重。
我国台湾地区在1998年7月21日推出股指期货的同时，也引入了QFII制度，但在借鉴日本失败教训的基础之上，对QFII实现严格的限制，比如，初期只能做其现货20％的头寸，直到今年上半年才全部放开。这一方法相当成功，也使得台湾地区的本土期货商获得很大的收益。
方世圣认为，股指期货上市时同步引入QFII制度很有必要，但初期应该是“限制”多于放开，毕竟内地的股票投资者还没有接触过股指期货。
值得注意的是，商品期货也将涵盖在期货市场QFII制度之中。最近几年，三大