紧缩政策加重连豆利空

周一国内连豆市场由于受外盘大豆期货回落、国内现货疲软以及国内紧缩性宏观金融调控政策等诸多利空因素影响，各合约继续跌势运行，其中主力9月合约刷新了三年来低点，达到2443点，持仓减少8700余手。

　　 从近日盘中交易来看，在众多利空消息的打压下多头已经逐渐认识到继续持仓对于挽回损失意义不大，因此开始放弃抵抗采取主动平仓来了结头寸。这导致当前国内连豆不仅面临的基本面利空还受多头砍仓影响。技术上目前多条均线下压，呈空头排列，且期价正处在下跌通道当中，后市期价延续回落的概率较大。

　　 5月份以来，国内外大豆期货存在不少多头想借助市场对天气的炒作而从中渔利。但截止目前，美国大豆主产区的天气始终没有对大豆生长构成严重威胁。随着时间推移，大豆生长的关键期即将远离我们而去，期货价格的天气升水已经被挤压。同时由于气候保持良好，导致大豆作物生长处在正常水平，加上今年播种面积又较去年7210万英亩增加280万英亩达到7490万英亩，导致占全球大豆产量一半的美国今年有望冲击2004年31.4亿蒲式耳历史高产量。因此在预期压力以及挤压升水的共同作用下，大豆期价将步步走低。

　　 国内方面，由于国内外大豆价格持续回落导致农户惜售心理早就松动，同时农户在新豆收获前誊库的原因促使我国大豆主产区黑龙江大部分地区的大豆供应充足，而油脂企业因豆油和粕的销售不畅，收购意愿不强，甚至还有部分油脂企业停收，导致目前黑龙江省精选豆的价格跌至2100-2200元/吨。与此同时我国大豆进口又呈现史无前例的快速增长，根据海关总署公布的数据显示，2005年10月到2006年6月份，我国大豆进口累计达到2113万吨，较2005年同期的1830万吨提高了283万吨，增幅高达15.5个百分点，远超过美国农业部当前的预估增幅6.6%的水平。而需求方面，因终端养殖业恢复情况不理想，饲料销售不畅，导致豆粕成交缓慢。供应高压不断，而需求又如此低迷，大豆后市行情可想而知。

　　 就在豆市被基本面压制而期价迭创新低的情况下，国内金融紧缩政策再次给豆市带来压力。7月22日，央行决定从2006年8月15日起再次上调存款准备金率0.5个百分点。据测算，该措施可以一次性冻结资金1500亿元，并将影响货币乘数，产生多倍收缩效应。该措施将直接减少市场流动性，期货市场必然会受到冲击。 如此看来，目前大豆市场不仅受基本面利的影响，还受国家宏观调控影响，在众多利空充斥之下，继续向现货价格靠拢，似乎是当前大豆面临的唯一选择