供应有变数　弱势郑棉酝酿升势

距离新棉采摘只剩1个多月，近期现货棉花价格走出小幅回落寻求底部支撑的行情。与此同时，部分地区的棉纱价格也屡屡下调。

　　在此市况下，很多市场人士对郑棉的未来走势不乐观。但笔者认为，虽然近期棉价较为疲弱，但下半年仍有望重返强势，其根本原因在于新年度全球棉花处在紧平衡的状态。

　　根据美国农业部的数据，在未来可见的时间内，全球用棉量仍将保持刚性，这将导致2006/2007年度棉花供小于求。预计2006/2007年度库存将较2005/2006年度下调近10%。因世界经济持续增长，预计世界棉花消费量上调4%，为2656万吨。

　　中国棉花消费量上调近10%，实际占去了世界棉花消费所有的上调量。预计中国棉花消费量将达到1110万吨的历史高水平，占近来棉纱产量和纺织品贸易量上调的大部分。中国国内市场也得到扩展，进口棉花将高达435万吨。

　　最新的统计数据印证了国内棉花用量刚性增长势头未改。据国家统计局最新统计数据显示，2006年6月我国纺纱产量破位大幅上扬达到156.53万吨，同比增长24.26%。2005年9月至2006年6月，我国纱产量累计为1296.13万吨，同比增长21.5%。

　　也有市场人士认为，目前国内70-80万吨新疆棉的存量加上可能的进口配额，足以供应新棉上市之前的国内用量，因此棉价将弱势难改。

　　其实这种推理是非常不严谨的。商品的定价往往是由市场的预期所决定，而不能简单地用某个局部市场的一个时间段内供应充足与否来定论。推断下半年棉花走势的涨跌，我们要考虑市场预期所及的半年至一年时间内全球棉花供求关系，及其可能的变数。从现有全球棉花数据看，由于棉花需求不断创出新高，而产量的扩展逐渐趋于饱和，供求平衡逐渐趋紧将成为未来一段时间内最大的可能。

　　再仔细观察影响新年度国际棉花供求关系的各个因素可以发现，美国棉花主产区的干旱天气将是下半年的最大变数。

　　目前美国棉区的干旱正在向东部地区发展，不仅新墨西哥州、得克萨斯州和俄克拉何马州遭受严重的干旱，阿肯色州、路易斯安那州和密西西比州南部的三角洲地区也非常干旱。阿拉巴马州中部和南部土壤干裂，旱情正在向佐治亚州和南卡罗来纳州迅速发展。而最重要的主产区得州西部的干旱已经持续了近10个月，情况很不乐观。得州去年产量高达174万吨，今年虽然扩种，但目前的产量预测不到110万吨，由于未来一个月降雨概率极低，最终产量可能会低于100万吨，甚至不到90万吨。从这种状况来看，美国新花总产量预期可能会继续下降。2006/2007年度，由于美国和全球的供需偏紧，国际棉价将逐步走强。

　　对比技术图形，美棉的走势要强于国内棉花，两者处于明显的背离状态，美棉走势强劲，而郑棉走势相对疲弱。由于美棉更能代表全球棉花的供求关系，后市可能会起到更强的引导作用，两者中长期走势必然会趋于统一。预计随着美棉产量下降情况的明朗化，下半年纽约期棉价格将向60美分靠拢，如果灾害性天气偏严重，不排除突破60美分的可能。相对而言，郑棉走势会弱一些，但也有望重返15500一带的前期高点。